Wendy Darling, çocukluğunun masumiyet dolu anılarını süsleyen Peter Pan’ın aslında düşündüğü kadar kahraman olmadığını keşfettiğinde, bir kabusun içine sürüklendiğini anlar. Kardeşi Michael, Peter Pan tarafından kaçırılmış ve Neverland’e götürülmek üzere esir tutulmaktadır. Wendy, onu kurtarmak için her şeyi göze alarak, bilinmeyen bir dünyanın kapılarını aralar.

Ancak bu yolculuk, düşündüğünden çok daha tehlikelidir. Neverland sandığı gibi büyülü ve neşeli bir diyar değil, Peter Pan’ın hüküm sürdüğü, çocukların birer piyon gibi kullanıldığı karanlık bir hapishanedir. Peter, ebedi gençliği ve kontrolü elinde tutabilmek için Michael’ı kendi dünyasına hapsetmeyi planlamaktadır. Onun için masum çocuklar, sadece eğlence ve oyunlar uğruna tüketilecek araçlardan ibarettir.

Yolculuğu sırasında Wendy, eski dostu Tinkerbell ile karşılaşır, ancak peri artık tanıdığı sevimli varlık değildir. Neverland’in acımasız düzeninde kaybolan Tinkerbell, gerçeklikten kopmuş ve büyülü olduğuna inandığı peri tozuna bağımlı hale gelmiştir. Gözleri donuk, hareketleri dengesizdir; eski neşesinin yerini paranoyak bir korku almıştır. Wendy, ona yardım etmeye çalışsa da Tinkerbell’in aklı yalnızca bir sonraki doza odaklanmıştır.

Michael’ı kurtarmak için Wendy’nin tek şansı, Neverland’in kurallarını kendi lehine çevirebilmesidir. Ancak bu, masumiyetini tamamen kaybetmek anlamına mı gelecektir? Peter Pan ile yüzleşmeye yaklaştıkça, Wendy çocukluğunun en sevdiği hikayesinin aslında bir korku masalı olduğunu fark eder.

Şimdi, kardeşini kurtarmak ve bu kâbustan sağ çıkmak için ne kadar ileri gitmeye hazırdır? Ve en önemlisi, Peter Pan gerçekten de yenilmez midir, yoksa onun da sakladığı bir zayıflık mı vardır?